锂电池坐落产业链下流。锂电池上游首要包含锂、镍、钴等矿产资源、化工质料以及四大要害资料，其间四大要害资料包含正极资料、负极资料、电解液和隔阂；中游依照应用范畴的不同，可划分为动力电池、储能锂电池和 3C 消费锂电池，下流为锂电池收回范畴。

　　全球锂资源散布不均衡。2022 年全球锂资源储量约9731.8万吨，其间锂资源储量排名前十的国家别离为玻利维亚、阿根廷、美国、智利、澳大利亚、我国、德国、刚果(金沙萨)、加拿大、墨西哥。上述国家锂资源储量别离为 2100 万吨、2000 万吨、1200 万吨、1100 万吨、790 万吨、680万吨、320 万吨、300 万吨、290 万吨、170 万吨，算计达8950 万吨。

　　锂有用产能逐年递加，来历以盐湖和锂辉石为主。2020-2022年全球锂矿/盐湖有用产能(折合碳酸锂当量)从 43.5 万吨增加至80.7 万吨，年均复合增加率为 36.2%。现在锂盐来历于盐湖、锂辉石和云母，其间以盐湖、锂辉石为主，2022 年二者的占比别离为 47%、45%，算计达92%。

　　2020 年以来，全球锂产值逐年递加。2020-2022 年全球锂产值(折合碳酸锂当量)从 43.8 万吨增加至 69 万吨，年均复合增加率为25.5%。2022年锂产值首要会集于澳大利亚、智利、我国，三者产值占比别离为47.2%、30.2%、14.7%，算计达 92%。

　　锂下流首要应用于电池职业，销量逐年进步。在2022 年全球锂下流消费结构中，电池消费占比达 80%；其他是陶瓷和玻璃、润滑剂、连铸结晶器助熔剂粉末、空气处理和医疗，占比别离为7%、4%、2%、1%、1%。获益于动力电池及储能锂电池出货量快速增加，2020 年以来全球锂(折合碳酸锂当量)销量增加提速，从 2020 年的 37.2 万吨增加至71.1 万吨，年均复合增加率为 38.4%，其间 2022 年同比增加41.1%。

　　我国正极资料以磷酸铁锂和三元为主。锂电池正极资料首要包含磷酸铁锂、三元资料、锰酸锂和钴酸锂，其间磷酸铁锂、三元资料在功能方面的优势决议了两者较大的出货量占比。2022 年我国磷酸铁锂正极资料、三元正极资料出货量占比别离为 58.5%、33.8%，算计达92.3%。磷酸铁锂锂电池首要应用于新动力轿车和储能范畴；三元锂电池首要应用于新动力轿车范畴。

　　磷酸铁锂职业迎来高速扩张期。受下流需求影响，2021 年以来磷酸铁锂供应完结高速增加。产能方面，我国磷酸铁锂产能从2020 年的36.2万吨增加至 2022 年的 165.55 万吨，年均复合增加率为113.9%。百川盈孚数据闪现，2023 年将迎来磷酸铁锂产能的会集开释，规划产能达270万吨。产值方面，2020-2022 年我国磷酸铁锂产值从13.95 万吨增加至106.34万吨，年均复合增加率为 176.1%。

　　磷酸铁锂职业会集度有所下降。磷酸铁锂职业会集度较高，跟着新玩家的进入以及产能的连续开释，2022 年磷酸铁锂职业会集度有所下降。2022年我国磷酸铁锂职业产能TOP5、TOP10企业算计占比别离为54.8%、81.4%，别离较 2021 年下降 6.3pct、7.1pct。跟着未来产能的连续开释，职业竞赛剧烈程度将有所进步，未来具有本钱优势、客户粘性较强、工艺技能优势的企业将有望获益。

　　现在磷酸铁锂下流首要应用于动力电池及储能范畴。跟着新动力轿车职业国补的退出以及磷酸铁锂电池功能的进步，磷酸铁锂性价比优势日益凸显，被广泛应用于动力电池及储能范畴。2022 年我国磷酸铁锂下流消费结构占比中，动力电池占比达 82%，储能设备占比为18%。

　　下流需求高增带动磷酸铁锂资料出货量快速增加。动力电池方面，2019-2022 年我国磷酸铁锂电池出货量从19.88GWh 增加至291GWh，年均复合增加率为 144.6%。储能锂电池方面，高工锂电数据闪现，2022年我国储能锂电池出货量为 130GWh，同比增加1.7 倍，其间磷酸铁锂道路%。下流需求高速增加带动磷酸铁锂正极资料出货量同步增加。2019-2022年我国磷酸铁锂正极资料出货量从 8.8 万吨增加至111 万吨，年均复合增加率为 132.8%。

　　咱们猜测 2023/2024/2025 年我国磷酸铁锂正极资料需求量别离为145.3/180.9/227.3 万吨。下流需求稳步增加有望带动磷酸铁锂正极资料需求量继续增加。GGII 猜测 2023/2024/2025 年我国动力电池出货量别离为850/1050/1300GWh，磷酸铁锂动力电池占比别离为62%/59%/56%，由此计算出磷酸铁锂动力电池出货量别离为527/619.5/728GWh。GGII 猜测2023/2024/2025 年我国储能锂电池出货量别离为210/300/430GWh，假定磷酸铁锂储能电池占比为 95%，得出磷酸铁锂储能电池出货量别离为199.5/285/408.5GWh。GGII 数据闪现，假定每GWh 磷酸铁锂电池对应的正极资料需求量为 2000 吨，得出 2023/2024/2025 年我国磷酸铁锂正极资料需求量为 145.3/180.9/227.3 万吨，2022-2025 年年均复合增加率为27%。跟着未来磷酸铁锂产能的快速开释，职业或将面对结构性产能过剩，未来具有技能迭代优势、客户资源优势、工艺技能优势、本钱操控优势的企业有望坚持较强的竞赛力。

　　磷酸锰铁锂正极资料是新式磷酸盐类锂电正极资料，未来商场可期。磷酸锰铁锂经过在磷酸铁锂的基础上掺杂必定份额的锰制备而成，是磷酸铁锂的晋级版。相较于磷酸铁锂正极资料，磷酸锰铁锂正极资料具有较高的能量密度，可达 160-240Wh/kg，一起其在进步能量密度的一起，保留了安全性以及低本钱的特性，符合未来正极资料的开展方向——高能量密度及高安全性兼具低本钱，未来有望被广泛应用于中低端动力及储能范畴，商场前景宽广。

　　三元正极资料产能、产值稳步进步。作为首要的正极资料之一，三元资料亦迎来扩张时期。产能方面，2018-2022 年我国三元资料产能从30.41万吨增加至 90.21 万吨，年均复合增加率为31.2%。2023 年我国三元资料规划产能为 32.5 万吨，较 2022 年进步 36%。产值方面，2018-2022年我国三元资料产值从 20.16 万吨增加至 61.83 万吨，年均复合增加率为32.3%。

　　三元资料职业会集度有所进步，职业格式优化。2022 年我国三元资料职业产能 TOP5、TOP10 企业算计占比别离为53%、79.5%，较2021年别离进步 5.4pct、6.3pct。其间宁波容百、久远锂科、贝特瑞、华友钴业、厦门钨业产能占比别离同比进步 2.1pct、2.2pct、4.4pct、6.4pct、3.2pct。2022年三元资料职业会集度进步首要系头部企业大多配套动力电池头部企业，商场竞赛力较强，叠加二线出产商加大配套我国一、二线锂电池企业力度。

　　我国三元资料体系开端向高镍化方向开展。三元资料首要组成元素包含镍、钴、锰(NCM)和镍、钴、铝(NCA)，进步三元资猜中镍元素的含量有利于进步其能量密度。高镍三元一般适用于高端车。近年来，我国高镍三元资料出货量占比逐渐进步，其间 2021 年我国三元8 系资料出货量占比为36%，同比进步 14pct。GGII 数据闪现。2022 年我国三元8 系及以上资料出货量占比超 40%，上升至榜首位；三元5 系及以下资料出货量占比下降至 40%以下。

　　三元资料下流首要应用于动力电池及数码电池范畴。2022年我国三元资料下流消费结构占比中，动力电池范畴位居榜首，占比达75.8%，其次是数码电池范畴，占比为 21.2%。相较于磷酸铁锂电池，三元电池在能量密度方面体现更优异，其应用于动力范畴可支撑更优异的续航路程。

　　三元资料动力电池出货量快速增加带动三元资料出货量高增。2020年以来，新动力轿车职业快速开展带动三元资料动力电池出货量高速增加。2020-2022 年我国三元资料动力电池出货量从48GWh 增加至189GWh，年均复合增加率为 98.4%；我国三元资料出货量从23.9 万吨增加至64万吨，年均复合增加率为 63.7%。

　　锂电负极资料产能、产值稳步进步。负极资料作为锂电池的重要组成部分之一，新动力轿车及储能职业快速开展带动负极资料企业活跃扩展产能。产能方面，2018-2022 年我国锂电负极资料产能从34.7 万吨增加至155.4万吨，年均复合增加率为 45.5%，其间 2022 年同比增加96.7%。产值方面，2018-2022 年我国锂电负极资料产值从 20.5 万吨增加至105.9 万吨，年均复合增加率为 50.7%，其间 2022 年同比增加61.0%。

　　锂电负极资料职业会集度较低。2022 年我国锂电负极资料职业产能TOP5、TOP10 企业算计占比别离为 22.5%、38.1%，职业会集度较低。其间 2022 年产能排名前五的企业别离为内蒙古杉杉、贝特瑞、山西恒科、杉杉科技、四川金汇能，产能别离为 10 万吨、7 万吨、6 万吨、6万吨、6万吨。

　　动力及储能双轮并驱，带动锂电负极资料出货量继续增加。在2022年我国锂电负极下流消费范畴占比中，动力电池占有半壁河山，达55.8%；其次是消费电子范畴，为 24.7%；储能范畴占比为19.5%。近年来，动力电池及储能锂电池需求迸发带动锂电负极资料出货量继续增加。2018-2022年我国锂电负极资料出货量从 19.2 万吨增加至137 万吨，年均复合增加率为63.4%，其间 2022 年同比增加 90.3%。

　　现在锂电负极以人工石墨为主，硅基负极为新式负极。2022年我国人工石墨出货量占锂电负极总出货量的份额为84%。其次是天然石墨，出货量占比为 15%。相较于天然石墨，人工石墨在安全性、循环性以及充放电倍率方面体现更优。硅基负极为新式负极资料，其理论比容量是石墨负极资料的 10 倍，达 4200mAh/g，符合锂电池向高能量密度开展的趋势。我国复合硅基负极出货量稳步增加，从 2018 的0.25 万吨增加至2022年的1.6万吨，年均复合增加率为 59.1%，被认为是最具开展前景的负极资料之一。

　　2020 年以来，电解液职业供应增加提速。产能方面，2018-2022年我国电解液产能从 44.4 万吨增加至 166.7 万吨，年均复合增加率为39.2%，其间2020-2022 年年均复合增加率为 67.3%。2023 年我国电解液估计新增产能达441.15 万吨，较 2022 年增加约 2.65 倍。产值方面，2018-2022年我国电解液产值从 17.5 万吨增加至 86.2 万吨，年均复合增加率为48.9%，其间2020-2022 年年均复合增加率为 70.0%。

　　我国电解液职业会集度较高。2022 年我国电解液职业产能TOP5、TOP10 企业算计占比别离为 57.1%、76.3%，职业会集度较高。其间2022年产能排名前五的企业别离为天赐资料、新宙邦、国泰华荣、比亚迪、赛纬电子，产能别离为 50.6 万吨、16.04 万吨、11 万吨、10 万吨、7.5万吨。

　　2020 年以来，我国电解液出货量增加提速。电解液首要应用于动力电池、储能锂电池和消费锂电池范畴，2022 年我国上述范畴消费占比别离为70%、18%和 12%。动力电池及储能锂电池需求快速增加带动电解液出货量增加提速。2020-2022 年我国电解液出货量从25 万吨增加至84万吨，年均复合增加率为 83.3%，其间 2022 年同比增加68%。

　　我国隔阂产能、产值稳步增加。产能方面，2018-2022 年我国隔阂产能从 75.5 亿平方米增加至 150.6 亿平方米，年均复合增加率为18.9%。2023年我国隔阂职业估计新增产能达 155.2 亿平方米，产能或将迎来会集开释期。产值方面，2018-2022 年我国隔阂产值从 25.9 亿平方米增加至116.5亿平方米，年均复合增加率为 45.6%。

　　我国隔阂职业会集度较高。2022 年我国隔阂职业产能TOP5、TOP10企业算计占比别离为 52.8%、66.8%，职业会集度较高。其间2022年产能排名前五的企业别离为上海恩捷、中材科技、星源质料、中兴立异、河北金力，产能别离为 35 亿平方米、15 亿平方米、15 亿平方米、8亿平方米、6.5 亿平方米。

　　我国锂电隔阂出货量继续增加。锂电池出货量高增带动锂电隔阂出货量继续增加。2018-2022 年我国锂电隔阂出货量从20.2 亿平方米增加至124亿平方米，年均复合增加率为 57.4%。我国隔阂以湿法隔阂为主。2022年湿法隔阂出货量占比为 75%；干法单拉隔阂出货量占比为24%。

　　动力电池职业呈现一超多强的竞赛格式，职业会集度呈上升趋势。在2022 年我国动力电池装机量市占率中，宁德年代占有半壁河山，达50.1%。其次是比亚迪，市占率为 24.2%。中立异航、国轩高科、亿纬锂能的市占率别离为 5.6%、4.7%和 2.4%。从我国 TOP10 企业动力电池装机量占比算计状况来看，我国动力电池职业会集度较高且呈现递加的趋势，从2017年的73.7%上涨至 2022 年的 94.9%，进步 21.2pct。

　　我国为动力电池出产大国，产值快速增加。依据SNEResearch数据，在 2022 年全球动力电池装机量排名前十的企业中，我国企业占有6席，市占率算计为 60.4%。2020 年以来，跟着新动力轿车职业景气度上行，我国动力电池职业也迎来了快速扩张期。2020-2022 年我国动力电池产值从83.4GWh 增加至 545.9GWh，年均复合增加率为155.9%。2023年一季度，受下流需求增速放缓等要素的影响，我国动力电池产值增速有所回落。2023一季度我国动力电池产值为 130GWh，同比增加29.2%。

　　磷酸铁锂和三元动力电池为商场干流。2018-2022 年我国磷酸铁锂动力电池和三元动力电池产值算计值占总产值的比值均超95%，其间2023年一季度磷酸铁锂和三元动力电池产值占比别离为64.7%、35.1%，两者算计达99.8%。2021 年以来，跟着新动力轿车补助的退坡，磷酸铁锂凭仗本钱、稳定性及运用寿命等优势，反超三元动力电池，其产值占比逐渐从2020年41.4%进步至 2022 年的 60.9%，进步 19.5pct。

　　在“双碳”布景下，全球新动力轿车浸透率稳步进步。2019-2022年全球新动力轿车销量从 221 万辆增加至 1082.4 万辆，年均复合增加率为69.8%。2019-2022 年全球新动力轿车浸透率从 2.4%上升至13.3%，进步10.8pct。

　　全球各国新动力车浸透率良莠不齐，开展空间大。依据我国轿车流转协会和同花顺 iFinD 数据，2022 年我国新动力轿车浸透率为25.6%；欧洲约 18%；北美洲约 6%。从欧洲区域来看，新动力轿车浸透率排名前三的国家别离为挪威、瑞典、德国，浸透率别离为74%、49%、28%。各国/区域新动力轿车浸透率不同较大，未来开展空间宽广。

　　2020 年以来，我国及欧洲新动力轿车商场迎来快速开展。我国商场，2021 年我国新动力轿车销量为 350.7 万辆，同比增加165.5%；2022年销量为 687.2 万辆，同比增加 96%，占全球新动力轿车总销量的份额为68.2%。2022 年我国新动力轿车浸透率为 25.6%，同比进步12.2pct。欧洲商场，2019-2022 年欧洲新动力轿车销量从 54.3 万辆增加至260.2 万辆，年均复合增加率为 68.6%。欧洲新动力轿车浸透率从2019 年的2.6%进步至2022年的 17.3%，进步 14.7%。

　　美国新动力轿车浸透率较低，增加潜力大。2018-2020 年美国新动力轿车商场开展缓慢，销量维持在 19-36 万辆之间。2021 年以来，美国加大对新动力轿车职业的支撑方针，包含进步燃油车排放规范、进步对新动力轿车的购车补助、进步电动轿车开展方针等办法，推进了美国新动力轿车商场开展，2021 年美国新动力轿车销量为 63 万辆，同比增加114.3%，浸透率为 4.5%；2022 年美国新动力轿车销量为99 万辆，同比增加57.1%；浸透率达 7.7%，同比进步 3.2pct。2022 年 8 月美国总统拜登签署的《通胀减少法案》有望进一步推进美国新动力轿车产业开展。

　　新动力轿车需求迸发带动动力电池出货量及装机量高增。全球商场方来看，2019-2022 年全球动力电池出货量从125.2GWh 增加至684.2GWh，年均复合增加率为 76.2%；装机量从 118GWh 增加至518GWh，年均复合增加率为 63.7%。我国商场来看，2019-2022 年我国动力电池出货量从71GWh增加至 480GWh，年均复合增加率为 89.1%；装机量从62.4GWh增加至260.9GWh，年均复合增加率为 61.6%。

　　近年来，风电、光伏装机量继续进步。“双碳”布景下，新动力职业开展迅速。2020 年全球碳排放来历构成中，占比最高的是动力发电与供热板块，达 43%。为完结“双碳”方针，近年风电和光伏装机量不断进步。全球商场来看，2017-2022 年，全球风电累计装机容量从539.12GW增加至906.22GW，年均复合增加率为 10.95%；全球光伏累计装机容量从390.88GW增加至 1046.61GW，年均复合增加率为 21.77%。国内商场来看，2017-2022年，国内风电累计装机容量从 188.39GW 增加至365.44GW，年均复合增加率为 14.12%；国内光伏累计装机容量从130.80GW增加至392.44GW，年均复合增加率为 24.58%。

　　新动力发电的间歇性、不稳定性使得消纳问题日益突出，带动储能职业开展。跟着新动力发电装机规划的快速进步，弃风弃光问题逐渐闪现。2022 年，我国风电、光伏运用率别离为96.8%和98.3%。其间蒙东弃风问题最严峻，风电运用率仅 90%；青海弃光问题最严峻，光伏运用率仅91.1%。因为储能职业具有存储开释电能、调峰调频的效果，衬托有用缓解新动力消纳问题，下降弃风弃光率，因而弃风弃光的问题呈现推进储能职业的开展。

　　新式储能占比逐年进步，以锂电池储能技能为主。全球储能占比状况来看，2020-2022 年蓄水储能占比从 90.3%下降至79.3%，下降11pct；新式储能占比从 7.5%上升至 19.3%，进步 11.4pct。国内储能占比状况来看，2020-2022 年蓄水储能占比从 89.3%下降至77.1%，下降12.2pct；新式储能占比从 9.2%上升至 21.9%，进步 12.7pct。跟着未来可再生动力装机量的进一步进步，新式储能装机占比有望进一步上行。新式储能技能中以锂电池储能技能为主。从全球新式储能技能来看，2022 年锂离子电池储能技能占比最高，为 94.4%。从国内新式储能技能来看，2022 年锂离子电池储能技能占比最高，为 94.0%。

　　2020 年以来储能锂电池迎来快速开展。2017-2022 年全球储能锂电池出货量从 11GWh 增加至 159.3GWh，年均复合增加率为70.7%，其间2020-2022年年均复合增加率为 136.4%；我国储能锂电池出货量从3.5GWh增加至130GWh，年均复合增加率为 106.1%，其间2020-2022 年年均复合增加率为183.3%，增速显着进步。

　　全球及我国储能锂电池出货量有望继续增加。全球方面，GGII 猜测到2025 年全球储能锂电池出货量有望达 560GWh，2023-2025 年年均复合增加率为 49.7%。我国方面，GGII 猜测到 2025 年我国储能锂电出货量有望达430GWh，2023-2025 年年均复合增加率为43.1%。2023-2025 年我国储能锂电池出货量占全球储能锂电池出货量的份额有望坚持在75%以上。

　　锂电池出货量高增为锂电池收回商场发明了条件。获益于新动力轿车及储能职业的开展，2020 年以来，我国锂电池出货量迎来了快速增加。2020-2022 年我国锂电池出货量从 143GWh 增加至658GWh，年均复合增加率为 114.5%。锂电池出货量大幅增加推进其退役量及边角料处理量不断上行，叠加 2022 年锂电池上游质料价格大幅上涨推进锂电池收回商场职业景气上行。锂电池退役收回后一般应用于两个范畴，一是进行梯次运用，二是对其进行再生运用，提取其间的镍、钴、锰、锂等资料。

　　我国废旧锂电池收回量逐年进步，商场规划达百亿级。2018-2021年我国废旧锂电池理论收回量从 25.9 万吨增加至59.1 万吨，年均复合增加率为31.7%。EVTank 估计 2022 年我国废旧锂电池理论收回量将达76.2万吨，同比增加 28.9%。2022 年我国收回处理废旧锂电池实践量为41 万吨，同比增加 37.1%，其间用于再生运用的退役锂电池量为37 万吨，同比增加43.4%，占比为 90.2%。依据 EVTank 猜测数值，2022 年单吨废旧锂电池收回单价约6.34 万元/吨，得出 2022 年我国收回处理废旧锂电池实践规划约259.83亿元。

　　2021 年我国动力电池收回相关企业注册量增加显着。跟着锂电池收回赛道职业景气上行，越来越多的企业开端布局动力电池收回范畴，首要包含电池企业、锂电资料企业、车企及第三方收回企业等。2017-2021年我国动力电池收回相关企业注册量从 885 家增加至24415 家，年均复合增加率为 129.2%，其间 2021 年同比增加 635.2%。

　　全球锂电龙头，加快全球化布局。宁德年代成立于2011 年，并于2018年在深交所上市，已开展成为全球锂电龙头企业，市占率远超同职业可比公司。2022 年在全球动力电池装机量占比中，公司位居首位，达37%；在2022 年全球储能锂电池销量中，亦位居首位，占比达43.4%。公司在国内外连续布局研制中心、出产基地等，现在敷衍了事5 大研制中心和13大出产基地。公司在海外的研制中心为德国研制中心，出产基地为德国埃尔福特和匈牙利德布勒森。公司在国内的研制中心包含福建宁德、江苏溧阳、上海、福建厦门研制中心；在国内的出产基地别离设立于我国福建宁德、青海西宁、江苏溧阳、四川宜宾、广东肇庆、上海临港、福建厦门、江西宜春、贵州贵阳、山东济宁、河南洛阳。

　　公司紧抓新动力职业机会，扩张产能助推成绩增加。“双碳”布景下，新动力职业迎来快速开展，公司紧抓职业开展机会，活跃扩展电池体系产能。2019-2022 年公司电池体系产能从 53GWh 增加至390GWh，年均复合增加率为 94.5%。获益于公司产能开释及下流需求旺盛，2019-2022年公司电池体系销量完结大幅增加，从 2019 年的40.96GWh 增加至2022年的289GWh，年均复合增加率为 91.8%，带动公司成绩完结大幅增加。

　　公司成绩完结快速增加。获益于公司产能开释及新动力职业快速开展，2017-2022 年公司经营收入从 200 亿元增加至3285.9 亿元，年均复合增加率达 75%，其间 2020-2022 年年均复合增加率达155.5%；2023Q1公司完结经营收入 890.4 亿元，同比增加 82.9%。一起公司盈余规划完结快速增加，2017-2022 年公司归母净雪白从 38.8 亿元增加至307.3 亿元，年均复合增加率为 51.3%，其间 2020-2022 年年均复合增加率达134.7%；2023Q1公司完结归母净雪白 98.2 亿元，同比增加 558%。跟着未来公司产能的进一步开释，公司成绩有望继续进步。

　　公司成绩以电池体系为主。公司电池体系首要包含动力电池体系和储能体系，2022 年公司动力电池体系事务营收及毛雪白占比别离为72%、61.1%，为公司首要成绩来历；储能体系营收和毛雪白占比别离为13.7%、11.5%，为公司第二大事务。上述两者营收算计占比超85%，毛雪白算计占比超 70%。此外，2022 年公司披露了电池矿产资源成绩状况，2022年营收占比约 1.4%，毛雪白占比约 0.8%。

　　高镍三元龙头，转型全商场掩盖归纳正极资料供货商。容百科技成立于 2014 年，并于 2019 年在上交所上市，已开展成为全球高镍三元正极资料龙头企业。依据公司公告，2022 年公司在国内高镍三元正极资料职业的市占率为 33%，位居全球榜首。到 2022 年底，公司高镍三元正极资料产能达 25 万吨/年，首要产品系列包含 NCM811 系、NCA系、Ni90及以上。2022 年公司韩国忠州基地高镍正极资料项目建成投产，产能为2万吨/年，2023Q1 该基地顺利完结投产，并连续完结海外客户认证，完结百吨级批量出货。此外，公司活跃布局磷酸锰铁锂、钠电池正极资料，转型晋级为归纳正极资料供货商。2022 年公司收买斯科兰德及其部属子公司正式进军磷酸锰铁锂范畴，现在已具有 6200 吨/年的磷酸锰铁锂产能。在钠电正极资料方面，公司已具有约 1.5 万吨/年的正极资料产能，技能道路包含层状氧化物、普鲁士蓝/白、聚阴离子。2022 年公司累计出售几十吨钠电正极资料。

　　受下流需求增加及公司产能开释，公司产销迎来高增。2021-2022年，动力电池职业迎来快速增加，带动三元正极资料需求高增。产值方面，2021年公司正极资料产值为 5.3 万吨，同比增加85.5%；2022 年产值为9.1万吨，同比增加 72.4%。销量方面，2021 年公司正极资料销量为5.2 万吨，同比增加 99.3%；2022 年产值为 8.9 万吨，同比增加70.1%。

　　公司成绩稳步增加。2022 年公司完结经营收入301.2 亿元，同比增加193.6%；完结归母净雪白 13.5 亿元，同比增加48.4%。2023 年一季度公司正极资料销量坚持高增，销量为 2.61 万吨，同比增加50%。销量高增促进公司 2023Q1 成绩连续增加态势。2023Q1 公司完结经营收入83.7亿元，同比增加 61.9%；完结归母净雪白 3.1 亿元，同比增加6.3%。

　　三元正极资料事务为公司首要成绩来历。经营收入方面，2018-2022年公司三元正极资料经营收入从 26.3 亿元增加至272.5 亿元，年均复合增加率为 79.4%。2018-2022 年公司三元正极资料经营收入占比一直坐落87%以上，为公司首要经营收入来历。毛雪白方面，2018-2022 年公司三元正极资料毛雪白从 4.8 亿元增加至 23.5 亿元，年均复合增加率为48.9%。2018-2022年公司三元正极资料毛雪白占比一直坐落84%以上，奉献公司首要毛雪白。此外，2022 年公司其他事务成绩占比有所进步，其间经营收入占比为9.1%，同比进步 3.9pct；毛雪白占比为 15.8%，同比进步10.5pct。后续跟着公司向归纳正极资料供货商转型，其他事务营收占比有望进一步进步。

　　深耕锂电资料，打造全品类产品矩阵。公司成立于2007 年，并于2019年在深交所上市，主营产品为纳米磷酸铁锂，市占率位居职业前列。公司纳米磷酸铁锂产品型号首要包含 DY-3 和DY-6 两种。到2022年底，公司磷酸盐系正极资料规划产能约 20.4 万吨/年，在建产能达19 万吨/年，出产规划与供货才能坐落职业前列。公司不断加快新产品产业化进程，打造全品类产品矩阵。2022 年 9 月底公司年产 11 万吨新式磷酸盐系正极资料项目进入试出产阶段，该项目为全球已建成最大单体产能的磷酸锰铁锂正极资料项目。此外，2023 年 2 月底公司年产 2 万吨补锂剂一期项目建成投产，公司新增 5000 吨/年补锂剂产能。

　　2021 年、2022 年公司产销完结大幅增加。获益于磷酸铁锂锂电池出货量高增及公司产能的逐渐开释，2021 年、2022 年公司磷酸盐系正极资料产销完结同步增加，带动公司成绩上行。产值方面，2021 年公司磷酸盐系正极资料产值为 9.8 万吨，同比增加 202.9%；2022 年产值为18.6万吨，同比增加 88.7%。销量方面，2021 年公司磷酸盐系正极资料销量为9.1万吨，同比增加 197.6%；2022 年销量为 17.2 万吨，同比增加88.9%。

　　2022 年公司成绩创前史新高，2023Q1 归母承压下行。获益于职业高景气，2022 年公司完结经营收入 225.57 亿元，同比增加365.9%；完结归母净雪白 23.8 亿元，同比增加 197.1%。2023 年一季度，受碳酸锂价格继续跌落、下流需求增速放缓等要素的影响，下流企业开工率缺乏致使需求有所下滑，公司库存压力较大，2023Q1 公司计提存货贬价预备8.12 亿元，致使2023Q1公司归母净雪白承压下行。2023Q1 公司完结归母净雪白-7.17 亿元，同比下降 194.2%。

　　磷酸盐系正极资料事务为公司首要成绩来历。经营收入方面，2022年公司磷酸盐系正极资料经营收入为 225.37 亿元，占总经营收入的份额为99.9%，为公司首要经营收入来历。毛雪白方面，2022 年公司磷酸盐系正极资料毛雪白为 45.23 亿元，占总经营收入的份额为100.01%，奉献公司首要毛雪白。

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